ولا يقتصر هذا الزخم على عام 2025، إذ تعكس استطلاعات الرأي نظرة متفائلة تجاه آفاق السوق البريطاني. ففي استطلاع أجرته Association of Investment Companies أواخر تشرين الثاني/نوفمبر، توقّع مديرو صناديق الاستثمار أن تكون بريطانيا من بين أفضل الأسواق أداءً في عام 2026 وخلال السنوات الخمس المقبلة، لتحلّ في المرتبة الثانية بعد الأسواق الناشئة.
وحصدت بريطانيا 19% من أصوات 22 مدير صندوق بوصفها السوق الأكثر جاذبية في العام المقبل، مقابل 38% للأسواق الناشئة. وعلى مدى أفق خمس سنوات، حافظت بريطانيا على النسبة نفسها عند 19%، مقابل 28% للأسواق الناشئة، فيما تعادلت الصين وأوروبا بنسبة 14% لكلٍّ منهما.
أما بشأن مستقبل المؤشر، فتوقّع نحو ثلثي المشاركين أن يتجاوز FTSE 100 مستوى 10,000 نقطة، في حين رجّح 24% استقراره بين 9,000 و10,000 نقطة، مقابل 10% توقّعوا تراجعه إلى ما دون 9,000 نقطة.
مخاطر قصيرة الأجل وفرص كامنة في السوق البريطاني
يقول راس مولد ، مدير الاستثمار في AJ Bell، إن “سوق لندن يبدو مهيأ لتحقيق أفضل عائد إجمالي منذ عام 2009”. ويشير إلى أن FTSE 100 أنهى عام 2025 قرب مستويات قياسية، مدعومًا بتوزيعات الأرباح وعمليات إعادة شراء الأسهم، وليس فقط بارتفاع الأسعار.
ويأتي هذا الأداء، بحسب مولد، على الرغم من تحديات عدة، تشمل تباطؤ الاقتصاد المحلي، وقوة الباوند، وضغوط المالية العامة، وندرة الإدراجات الجديدة، إلى جانب استمرار خروج الشركات نتيجة الاستحواذات أو الانتقال إلى بورصات أخرى.
ومع ذلك، يرى مولد أن نشاط الاندماجات والاستحواذات يعكس وجود قيمة كامنة في السوق البريطاني، خصوصًا مع إبرام صفقات بعلاوات مرتفعة على أسعار الأسهم، ما يعزز جاذبية السوق مع دخول عام 2026.
من جانبه، يقدم عمران ستار ، مدير صندوق Liontrust UK Equity، تقييمًا أكثر توازنًا. ويشير إلى أن تراجع ديون الشركات والمستهلكين ساهم في تعزيز متانة الميزانيات العمومية، إلا أن مستويات التوظيف ظلت منخفضة لأكثر من عام، مما يعكس تحديات هيكلية أعمق تتجاوز مجرد تصحيح ما بعد جائحة كوفيد.
ويحذر ستار من أن المخاطر قصيرة الأجل لا تزال مرتفعة، مشددًا على ضرورة التركيز على “الشركات ذات الأفضلية”، أي تلك التي تحقق عوائد مرتفعة على حقوق المساهمين، وتتمتع بآفاق نمو واضحة وهياكل ديون مضبوطة. ويرى أن التنويع الاقتصادي والقطاعي يظل عنصرًا جوهريًا لتعزيز قدرة المحافظ الاستثمارية على مواجهة تقلبات الأسواق.
أسهم دفاعية وفرص استثمارية وسط ضبابية الأسواق
تشير AJ Bell إلى أن الأسواق لا تبدو وكأنها تسعّر احتمال تباطؤ اقتصادي عالمي أو ركود في عام 2026، ما يجعل التركيز على أسهم ذات طابع دفاعي خطوة منطقية.
وفي هذا الإطار، يبرز سهم GSK، الذي يتداول عند نحو 10 أضعاف الأرباح المتوقعة، مع عائد توزيعات يبلغ 3.9% لعام 2026. وتوضح AJ Bell أن الرئيس التنفيذي الجديد لوك ميلز لا يبدو متجهًا إلى تغييرات جذرية عند توليه المنصب في كانون الثاني/يناير خلفًا لـ دام إيما وولمسلي، في ظل دعمه لأهداف هوامش الربح لعام 2026 والإيرادات لعام 2030.
غير أن المحللين يتعاملون بحذر مع هذه التوقعات، خصوصًا مع اقتراب انتهاء براءات اختراع رئيسية في محفظة أدوية فيروس نقص المناعة البشرية خلال 2028 و 2029، إضافة إلى الغموض المرتبط بسياسات الولايات المتحدة تجاه اللقاحات في عهد وزير الصحة روبرت إف كينيدي جونيور. وفي المقابل، تؤكد إدارة GSK أن خط أنابيب الأدوية قادر على دعم النمو، فيما تعكس أول عملية إعادة شراء أسهم منذ 2013 ثقة الإدارة في المستقبل.
من جانب آخر، ترى AJ Bell أن التراجع الحاد في سهم Telecom Plus، الذي انخفض بأكثر من 30% خلال ستة أشهر ولم يسجل ارتفاعًا فعليًا منذ سبع سنوات، قد يفتح فرصة استثمارية. الشركة، التي تخدم أكثر من 1.4 مليون عميل في مجالات الطاقة والاتصالات والتأمين والإنترنت، تأثرت أرباحها بتكاليف تركيب العدادات، واتفاق توريد مع E.ON، وارتفاع الديون المعدومة، وزيادة معدل فقدان العملاء.
ورغم ذلك، تعكس زيادة التوزيعات المرحلية ثقة الإدارة، كما يعزز سجل توزيعات بلغ 922 بنسًا للسهم خلال العقد الماضي جاذبية السهم، خاصة مع مضاعفات ربحية متوقعة عند 12 و 11 مرة للعامين الماليين المنتهيين في آذار/مارس 2026 و 2027، وعائد توزيعات يتجاوز 7%.
استثمار في شركات مختارة مع مخاطر محسوبة
بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن فرص أعلى مخاطرة، ترى AJ Bell أن سهم Bellway يعكس تشكك السوق حيال سرعة أي انتعاش في سوق الإسكان البريطاني . ويتداول السهم عند 0.9 مرة من صافي قيمة الأصول الملموسة، بخصم يبلغ 10%.
وتشير إلى أن الشركة تمتلك مخزونًا بقيمة 4.8 مليار باوند، ما يعادل 748 يومًا من المبيعات، ما يعني أن تحسن وتيرة البيع قد يحرر سيولة يمكن توجيهها لاحقًا إلى الاستثمار، ثم توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم. كما أن تقديرات توزيعات عام 2026، إلى جانب برنامج إعادة شراء بقيمة 150 مليون باوند، تعادل نحو 8% من القيمة السوقية الحالية.
وفي قطاع الدخل، تسلط AJ Bell الضوء على Lancashire Holdings، إحدى مديرات النقابات في سوق Lloyd’s of London، والتي تمتلك سجلًا طويلًا في الاكتتاب المتخصص بمجالات الطيران والعقارات والبحر والطاقة. وقد دفعت الشركة أكثر من 900 بنس للسهم كأرباح عادية وخاصة بين 2008 والنصف الأول من 2025.
وتشير التقديرات إلى عائد توزيعات مزدوج الرقم، مع توقع دفع توزيعات خاصة للعام الرابع على التوالي في 2026. ورغم المخاطر المرتبطة بالتغير المناخي، تؤكد الشركة أن تعرضها لحرائق كاليفورنيا كان ضمن الحدود القابلة للإدارة، فيما جاء موسم العواصف في 2025 أقل حدة نسبيًا.
المصدر : This is Money
إقرأ أيضًا :
